发布日期：2026-04-14 来源: 网络 阅读量（）
的路径展开反弹。涨幅榜上，一边是人工智能为代表的科技，另一边则是“反内卷”下的建筑材料、基础化工、电力设备以及稀土反制驱动的有色金属等。
母亚乾采取“景气投资+质量投资”的双维框架，认为在A股市场，聚焦景气赛道与优质标的能有效提高胜率。
在机会的识别上，他倾向于寻找“不冷不热刚刚好”的方向: 既要避免参与交易极度拥挤的热点，也不宜为了逆向而布局毫无希望的冷门资产；更好的方式是沿着市场主线，高一个维度去提炼机会，寻找那些同样受益于产业大趋势、但尚未被市场充分聚焦的板块。
有色金属的大周期可能尚未走完，因其供给增长有限，而需求端国内外产业均在发力。
内需板块与地产周期紧密相关，从长周期视角看，目前或已进入值得密切跟踪的阶段。
，拥有8年的从业经验，在周期组中重点负责有色行业的研究和跟踪。基于深入研究，他形成了“行业景气度高位向上、中期流动性宽松、主要品种供给约束未松动”的判断，进而精准把握住了这波有色行情。
值得一提的是，平台化、一体化、团队化的投研体系对周期组成员拓宽能力边界、提升研究深度极具价值。
例如，团队曾通过铂金（玻纤生产关键要素）价格暴涨的线索，交叉验证并前瞻性判断出玻纤行业资本开支可能下降的趋势，最终体现在投资业绩中，这体现了团队协作与研究框架的复用能力，也体现了工银瑞信独具特色的投研理念与文化。
周期研究在过去很长时间都是“冷板凳”，市场上专注周期的选手不多，原因很简单，一个完整的周期起伏，动辄耗掉十年八年的职业生涯，很多人熬不住，纷纷转身去了热闹的赛道。
并且，母亚乾的周期投资，并不执着于历史的“老节奏”，而更擅长捕捉“时代的新韵律”。传统周期投资，核心是判断价格；判断价格的关键，则是跟踪需求。哪里需求好，哪里涨价概率大。
母亚乾的解法是，通过“组合+轮动”策略，追求既分散风险，又能够持续积累超额收益。
母亚乾指出，一个基金经理，最多也只能深度跟踪约100家公司。但如果通过团队协作，基金经理就能够获得更强大的助力。
另一方面，外需、新经济、AI产业趋势、电力建设又带动了新的需求，有色金属迎来了新一轮的大周期。
因为未来一两年，铜、铝这些大品种的供应增长，仍然非常有限。而需求端，AI的拉动虽然预期很高，但产业本身的推进，还在稳步甚至超预期的状态。
同时，今年还有一个很值得注意的变化，以前大家更多关注海外科技公司的资本开支，但今年，国内也都在纷纷发力，从产业角度看，无论是供给还是需求，有色金属仍然处于长周期的中段。
但是，在经历了一波上涨之后，有色金属的波动也在变大，母亚乾的判断是，今年市场中，有色金属可能不再是“一枝独秀”，但仍大概率会是市场中的“顶梁柱”之一，投资仍应该顺势而为。
能源板块相应的投资机会就大概率持续存在，这或将成为未来半年到一年的一个重要关注的主线️⃣内需：等待地产周期的拐点
地产周期，如果从2021年开始算下行，到今年已经是第五年左右了。复盘海外经验，一轮下行周期基本在五到六年。因此，从今年年底去看明年，围绕着地产展开的内需行业，或将成为一个需要重点关注的领域。
04 结语：布局周期反转，准备比预测更重要霍华德·马克斯说，周期永远赢在最后。
周期反转带来的收益弹性，向来是市场里最吸引人的机会之一。但是，周期投资却并不那么简单。眼下，周期投资的布局时点或在重新打开，但选择哪条主线、怎么臻选个股、如何把握节奏，难度也在增大。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不构成任何投资建议。
